Hauptakteure bei Mergers & Acquisitions Während sich das Rennen um strategische Fusionen und Akquisitionen (MampA) weiter fortsetzt, wird der Wettbewerb zwischen den verschiedenen Gruppen von Akquirern, die im Wettbewerb um Cash-Flow-Unternehmen stehen, nur noch steifer. Es gibt verschiedene Arten von Investorengruppen auf der Jagd nach Akquisitionen und die Quelle des Kapitals wirkt sich auf Deal Struktur, Investitionen Horizonte und strategische Richtung. In diesem Artikel, wir diskutieren Akquisitionen von Managern, Private Equity geführt. Spezialisierte Akquisitionsgesellschaften (SPACs) und strategische Unternehmen. Management-Led-Buyouts Management-geführte Buyouts (MBOs) sind Akquisitionen, die von einer Gruppe von Führungskräften und ehemaligen hochrangigen Betreibern durchgeführt werden, die eine beträchtliche operative und strategische Kompetenz einbringen. Ihre Gehälter können durch Gehaltsbänder und - bereiche durch ihre ehemaligen Firmenarbeitgeber eingeschränkt worden sein und sie dazu verleiten, nach grüneren Weiden zu suchen. Erfolgreich Einkauf und Betrieb eines Unternehmens oft eine viel höhere Entschädigung, zum Teil aufgrund ihrer beigetragenen Eigenkapital in Deals. Oft sind diese ehemaligen Führungskräfte Partner mit einem Finanzier, um zu helfen, eine Transaktion zu finanzieren. Solche Aktienpartner kontrollieren in der Regel den Großteil der ausstehenden Aktien. Die neue Management-Gruppe kann ein Gehalt in das Wachstum des Unternehmens vor allem verdienen, sie haben starke Anreize, um den Wert ihrer eingesperrten Eigenkapital zu erhöhen. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie, wie die Big Boys kaufen.) Akkumulation spielt haben sich der Standard für die Wertverbesserung. Dies ist eine Defragmentierungsstrategie, die den Erwerb vieler kleiner Unternehmen in der gleichen oder ähnlichen Branche beinhaltet. Wenn sie zu einer größeren Einheit zusammengefasst werden, erhöht sich der Eigenkapitalwert für die Aktionäre, da größere Unternehmen höhere Bewertungsmultiplikatoren erzielen als kleinere. MBOs haben flexible Anlagehorizonte und hängen von den Vorlieben des Managershareholders und denen des Finanzierungspartners ab. Der Anlagehorizont kann so kurz wie zwei oder drei Jahre sein, oder die Gruppe kann das Unternehmen über 20 Jahre oder länger besitzen. In der Anfangsphase befinden sich typischerweise viele Manager, so dass der Finanzierungspartner oder die anderen Aktionäre die Anteile für den Anleger kaufen können, der seinen Anteil am Eigenkapital liquidieren möchte. (Für verwandte Beiträge, siehe Institutionelle Investoren und Grundlagen: Was ist der Link) In den meisten Fällen bringen diese Arten von Betreibern die höchste Expertise in einer bestimmten Branche. MBOs werden von Managern geleitet, die erfolgreich Geschäfte betreiben, und weil sie häufig vom Equity-Partner benötigt werden, um einen sinnvollen Prozentsatz ihres Nettovermögens zu leisten. Diese Manager haben starke Anreize, um das Geschäft erfolgreich zu machen. Viele Finanzierungspartner verabschieden Vereinbarungen, die es diesen Managern ermöglichen, mehr Eigenkapital und Cash-Boni zu erwirtschaften, wenn das Unternehmen bestimmte Performance-Benchmarks erzielt. (Weitere Informationen finden Sie in der Evaluation Executive Compensation.) Private Equity Die zweite Gruppe von Investoren, die Unternehmen erwerben möchten, ist Private Equity. Diese Erwerber haben Kapitalpools, die von hochverdienten Privatpersonen erwirtschaftet werden. Private-Equity-Dachfonds (Finanziers, die nur in andere Private-Equity-Unternehmen investieren), Universitätsgelder und Staats - und Betriebsrenten. Während verschiedene Vergütungsstrukturen diese Vermögensverwalter bezahlen, um Renditen für Investoren zu erzielen, erwerben Private-Equity-Unternehmen in der Regel eine Managementgebühr in Höhe von 2% des gebundenen Kapitals pro Jahr sowie eine Beteiligung von 20 Gewinnen. Attraktiv wird diese mit dem derzeitigen Kapitalertragsteuersatz von 15 besteuert, im Gegensatz zu den viel höheren ordentlichen Ertragsteuersätzen. Private-Equity-Manager haben starke Anreize, hohe Renditen zu erzielen, indem sie den Wert der Vermögenswerte des Portfolios erhöhen. In Bezug auf Talent, suchen sie die besten und hellsten, und wenn sie erfolgreich defragmentieren eine Branche und ein Plattform-Unternehmen, verlangt die Exit-Strategie oft für einen Verkauf an eine übernehmende Aktiengesellschaft, die höhere Multiples bezahlen können. Spätere Fundraising-Renditen führen oftmals zu einem erheblich höheren Engagement für Führungskräfte mit starker Erfolgsbilanz, die es ihnen ermöglichen, ihre individuelle Vergütung aufgrund der erhöhten Kapitalbindung zu erhöhen. (Für mehr zu diesem Thema siehe, Private Equity öffnet sich für den kleinen Investor.) Solche Firmen haben in der Regel einen Investitionshorizont von fünf bis sieben Jahren die erfolgreiche Veräußerung eines Portfolio-Unternehmen ermöglicht seinen Anlegern, um Erträge zu realisieren. Aufgrund der steifen Konkurrenz aus anderen Fonds, diese Unternehmen oft Partner mit Executive Affiliates, ehemalige leitende Angestellte und Führungskräfte, die Quelle der guten Unternehmen helfen, sowie führen sie erfolgreich. Special Purpose Acquisition Companies SPACs erlauben es gemeinsamen Anlegern, auf den Buyout-Marktplatz zuzugreifen. SPACs verkaufen ihre Anteile an niedrigeren Dollar-Stückelungen und sind öffentliche Shell-Gesellschaften. Oft von Investmentbanken für den Zweck der Verschmelzung mit einem privaten Unternehmen erstellt. In Wirklichkeit handelt es sich dabei um Fahrzeuge, die Privatunternehmen öffentlich machen, aber auf einem kürzeren und weniger kostspieligen Zeithorizont als ein traditionelles Börsengangverfahren. SPACs sammeln Popularität als Mittel für öffentliche Aktionäre, Unternehmen zu erwerben. Finanzinstitute schaffen diese öffentlichen Shell-Gesellschaften, um Gebühren zu generieren, da SPACs normalerweise 10 bis 15 des eingesetzten Kapitals für verschiedene Gebühren und Buchhaltungs - und Rechtskosten in Verbindung mit einem Zusammenschluss reservieren. Diese Fahrzeuge bieten auch bereit Quellen für Geld, um Akquisitionen für Führungskräfte zu finanzieren, die eine öffentliche Gesellschaft führen möchten. Darüber hinaus erhalten diese Manager eine kräftige Beteiligung an der Aktiengesellschaft. Investoren, die diese Fahrzeuge zu finanzieren, sind in der Tat Wetten, dass die Manager in der Lage, erfolgreich zu erwerben ein Unternehmen innerhalb von 12 bis 18 Monaten, und erfolgreich ausgeführt werden. Diese Shell-Unternehmen sind besonders aggressiv, wenn es um Akquisitionen geht, wenn sie nicht in der Lage sind, erfolgreich das Unternehmen zu erwerben, verlieren die Anleger einen Prozentsatz ihres Engagements. Schließlich können diese Akquisitionsgesellschaften höhere Multiples zahlen, wenn sie ein privates Unternehmen aufgrund des öffentlichen Charakters der Kapitalquelle erwerben. Andere Strategische Unternehmen schließen sich dem Buyout-Rausch an, wenn sie operative Synergien sehen. Möglichkeiten, Marktanteile zu gewinnen, und andere ergänzende strategische Überschneidungen in einer Zielgesellschaft. Private Equity hat dazu beigetragen, die Industrie zu konsolidieren und Plattform-Unternehmen zu bauen und hat Mini-Konkurrenten für die größten öffentlichen Strategien geschaffen. Wenn Investmentbanken private Unternehmen zum Verkauf in einer vollständigen Auktion Umgebung, strategische Acquirer zahlen oft die höchsten Multiples aufgrund ihrer massiven Akquisition Krieg Truhen. Kleinere private Unternehmen bieten eine reibungslose Einbindung in das übernehmende Unternehmen, da professionelle Finanz-, Personal-, Beschaffungs-, Rechts - und operative Systeme direkt in das übernommene Unternehmen eingebracht werden. Viele Führungskräfte und andere Mitarbeiter des erworbenen Unternehmens werden aufgrund der stärker professionalisierten Mutterorganisation häufig nach der Transaktion freigelassen. Möglicherweise ist das wesentliche Beispiel eines strategischen Erwerbers General Electric, besonders unter der Leitung des legendären CEO Jack Welch. Unter seiner Leitung, G. E. Erworben 993 Unternehmen aus einer sehr vielfältigen Reihe von Branchen. Wegen der Konglomerat-Natur der öffentlichen Strategien versuchen kleinere strategische Unternehmen, feindliche Übernahmen abzuwehren, indem sie Giftpillenbestimmungen in ihre Firmencharta einschließen, die den Wert für die erwerbenden Investoren zerstören. Die Bottom Line Es gibt viele Spieler in der Buyout-Landschaft und sie können in vielen verschiedenen Formen kommen. Es ist wichtig, die Struktur dieser Schlüsselakteure zu verstehen, denn ihr Einfluss auf die Märkte wird groß bleiben und wird voraussichtlich nur in die Zukunft wachsen. (Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter Mergers and Acquisitions: Understanding Takeovers.) Eine Finanzierungsrunde, in der die Anleger Aktien von einem Unternehmen mit einer niedrigeren Bewertung kaufen als die Bewertung am. Englisch: eur-lex. europa. eu/LexUriServ/LexUri...0053: EN: HTML Eine Abkürzung zur Schätzung der Anzahl von Jahren, die erforderlich sind, um Ihr Geld mit einer bestimmten jährlichen Rendite zu verdoppeln (siehe zusammengesetzte jährliche Zinssätze), die auf einem Darlehen belastet oder auf einer Anlage über einen bestimmten Zeitraum realisiert werden Investment-Grade-Sicherheit durch einen Pool von Anleihen, Darlehen und andere Vermögenswerte gesichert. CDOs nicht in einer Art von Schulden spezialisiert. Das Jahr, in dem der erste Zustrom von Investitionskapital an ein Projekt oder ein Unternehmen geliefert wird. Dies markiert, wenn das Kapital ist. Leonardo Fibonacci war ein italienischer Mathematiker, der im 12. Jahrhundert geboren wurde und bekannt ist, dass er die "Fibonacci-Zahlen" entdeckt hat. Marktteilnehmer Anders als die Börse - wo Investoren oft nur mit institutionellen Anlegern (wie Investmentfonds) oder anderen Privatanlegern handeln - Gibt es mehr Parteien, die auf dem Forex-Markt aus völlig anderen Gründen als die an der Börse handeln. Daher ist es sehr wichtig, zu identifizieren und zu verstehen, die Funktionen und Motivationen dieser Hauptakteure auf dem Forex-Markt. Regierungen und Zentralbanken Wahrscheinlich die einflussreichsten Teilnehmer am Forex-Markt beteiligt sind die Zentralbanken und Bundesregierungen. In den meisten Ländern ist die Zentralbank eine Erweiterung der Regierung und führt ihre Politik im Einklang mit der Regierung. Einige Regierungen glauben jedoch, dass eine unabhängigere Zentralbank effektiver ist, um die Ziele des Managements der Inflation zu bewältigen und die Zinsen niedrig zu halten, was in der Regel das Wirtschaftswachstum erhöht. Unabhängig von der Unabhängigkeit, die eine Zentralbank haben kann, haben die Regierungsvertreter in der Regel regelmäßige Treffen mit den Zentralbankvertretern zur Diskussion der Geldpolitik. So sind Zentralbanken und Regierungen in der Regel auf der gleichen Seite, wenn es um die Geldpolitik geht. Zentralbanken sind häufig daran beteiligt, Währungsreserven zu halten, um bestimmte wirtschaftliche Ziele zu erreichen. Zum Beispiel hat China seit dem Peking seiner Währung (der Yuan) in den US-Dollar, bis Millionen von Dollar im Wert von Schatzwechseln gekauft, um den Yuan an seinem Ziel-Wechselkurs zu halten. Zentralbanken nutzen den Devisenmarkt, um ihr Reservevolumen anzupassen. Sie haben extrem tiefe Taschen, die es ihnen ermöglichen, einen erheblichen Einfluss auf die Devisenmärkte zu haben. Banken und andere Finanzinstitute Zusammen mit Zentralbanken und Regierungen sind einige der größten Teilnehmer mit Forex-Transaktionen beteiligt Banken. Die meisten Leute, die Fremdwährung für kleine Transaktionen benötigen, wie Geld für das Reisen, beschäftigen sich mit Nachbarschaftsbanken. Allerdings sind einzelne Transaktionen im Vergleich zu den Dollars, die zwischen den Banken gehandelt werden, besser bekannt als Interbank-Markt blass. Banken machen Devisentransaktionen miteinander auf elektronischen Brokeringsystemen, die auf Kredit basieren. Nur Banken, die Kreditbeziehungen zueinander haben, können Transaktionen tätigen. Die größeren Banken neigen dazu, mehr Kreditbeziehungen zu haben, die es den Banken ermöglichen, bessere Devisenpreise zu erhalten. Je kleiner die Bank, desto weniger Kreditbeziehungen hat sie und desto geringer die Priorität hat sie auf die Preisskala. Die Banken handeln im Allgemeinen als Händler in dem Sinne, dass sie bereit sind, eine Währung zum bidaskischen Preis zu kaufen. Eine Möglichkeit, dass Banken Geld auf dem Devisenmarkt zu machen ist durch den Austausch von Währung zu einem höheren Preis als sie bezahlt, um es zu erhalten. Da der Devisenmarkt ein weltweiter Markt ist, ist es üblich, verschiedene Banken mit leicht unterschiedlichen Wechselkursen für die gleiche Währung zu sehen. Hedgers Einige der größten Kunden dieser Banken sind internationale Unternehmen. Ob ein Unternehmen an einen internationalen Kunden verkauft oder von einem internationalen Lieferanten kauft, wird er unweigerlich mit der Volatilität der fluktuierenden Währungen umgehen müssen. Wenn es eine Sache, die Management (und Aktionäre) hasst, seine Unsicherheit. Der Umgang mit Fremdwährungsrisiken ist für viele multinationale Konzerne ein großes Problem. Angenommen, ein deutsches Unternehmen bestellt einige Geräte eines japanischen Herstellers, der in einem Jahr abgerechnet werden muss. Da der Wechselkurs im Laufe eines Jahres in jeder Richtung schwanken kann, hat die deutsche Gesellschaft keine Möglichkeit zu wissen, ob sie am Ende mehr oder weniger Euro zum Zeitpunkt der Lieferung bezahlt. Eine Wahl, die ein Unternehmen machen kann, um die Unsicherheit des Devisenrisikos zu reduzieren, ist, in den Spotmarkt zu gehen und eine sofortige Transaktion für die Fremdwährung zu machen, die sie benötigen. Leider haben Unternehmen nicht genug Bargeld zur Hand, um solche Transaktionen auf dem Spotmarkt zu machen oder nicht wollen, um große Mengen an Devisen für längere Zeit zu halten. Daher verwenden Unternehmen häufig Hedging-Strategien, um einen bestimmten Wechselkurs für die Zukunft zu sperren oder einfach das gesamte Wechselkursrisiko für eine Transaktion zu entfernen. Wenn beispielsweise ein europäisches Unternehmen Stahl importieren will, muss es für diesen Stahl in US-Dollar zahlen. Wenn der Kurs des Euro gegenüber dem Dollar fällt, bevor die Zahlung erfolgt, wird das europäische Unternehmen am Ende zahlen mehr als die ursprüngliche Vereinbarung angegeben hatte. Als solches könnte die europäische Gesellschaft einen Vertrag schließen, um den gegenwärtigen Wechselkurs zu sperren, um das Risiko des Handels in US-Dollar zu beseitigen. Diese Verträge können entweder Forwards oder Futures-Kontrakte sein. Spekulanten Eine weitere Klasse von Forex-Teilnehmern sind Spekulanten. Anstelle der Absicherung gegen Wechselkursänderungen oder den Austausch von Devisen, um internationale Transaktionen zu finanzieren, versuchen Spekulanten, Geld zu verdienen, indem sie die Wechselkursschwankungen ausnutzen. George Soros ist einer der berühmtesten Währungsspekulanten. Der Milliardär-Hedge-Fonds-Manager ist berühmt für die Spekulation auf den Rückgang der britischen Pfund, ein Schritt, der 1,1 Milliarden in weniger als einem Monat verdient. Auf der anderen Seite nahm Nick Leeson, ein Händler mit der Barings Bank, spekulative Positionen auf Futures-Kontrakte in Yen, die zu Verlusten in Höhe von mehr als 1,4 Milliarden führte, die zum Zusammenbruch des gesamten Unternehmens führte. (Für mehr über diese Investoren, siehe George Soros: Die Philosophie eines Elite-Investor und die größte Währung Trades Ever Made.) Die größten und umstrittensten Spekulanten auf dem Forex-Markt sind Hedgefonds. Die im Wesentlichen unregulierte Fonds sind, die unkonventionelle und oft sehr riskante Anlagestrategien einsetzen, um sehr hohe Renditen zu erzielen. Denken Sie an sie als Investmentfonds auf Steroide. Angesichts der Tatsache, dass sie so große Positionen einnehmen können, können sie einen großen Einfluss auf eine Landeswährung und Wirtschaft haben. Einige Kritiker beschuldigten Hedge-Fonds für die asiatische Währungskrise der späten 1990er Jahre, während andere auf die Ungerechtigkeit der asiatischen Zentralbanker hingewiesen haben. In beiden Fällen können Spekulanten einen großen Einfluss auf den Forex-Markt haben. Nun, da Sie ein grundlegendes Verständnis der Forex-Markt, seine Teilnehmer und seine Geschichte haben, können wir auf einige der fortgeschrittenen Konzepte, die Sie näher an der Lage, in diesem massiven Markt Handel zu bringen. Im nächsten Abschnitt werden die wichtigsten wirtschaftlichen Theorien, die dem Forex-Markt zugrunde zu suchen.
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